メタプラネットとは？事業転換とビットコイン戦略の全貌

メタプラネットとは？事業転換とビットコイン戦略の全貌

要約： 元ホテル事業会社が2024年にビットコイン投資企業へ転換し、「日本版MicroStrategy（現Strategy）」として世界から注目されています。

メタプラネット株式会社（証券コード:3350）は、1999年設立の東証スタンダード市場上場企業です。もともとはホテル開発・テクノロジー事業を展開していましたが、2024年4月にビットコインを主要財務資産とする「ビットコイン・トレジャリー企業」へと戦略転換しました。

戦略転換の背景

日本では長引く円安とインフレ懸念により、「現金や円建て資産だけでは価値が目減りする」という問題意識が高まっていました。メタプラネットは、米国のStrategy社（旧MicroStrategy）が採用した「ビットコインを自社バランスシートに積み上げる財務戦略」をモデルに、ビットコインを「デジタルゴールド」かつインフレヘッジ資産として活用する方針を打ち出しました。

転換のタイムライン

2025年第3四半期決算のハイライト：ビットコイン評価益が業績を牽引

要約： 2025年1–9月期（第3四半期累計）では、ビットコイン評価益206億円を計上し、純利益135億円の大幅黒字転換を達成しました。

主要財務数値（2025年1–9月期・連結）

2025年11月13日に発表された、2025年12月期第3四半期決算の主な数値は以下の通りです：

前年同期は本業・財務ともに赤字でしたが、今期はビットコイン評価益の計上で一気に黒字転換しています。

ビットコイン評価益 206億円のインパクト

損益を押し上げた最大の要因は、営業外収益として計上された「ビットコイン評価益 206億4,400万円」です。

• 期末（2025年9月30日）時点のビットコイン価格が取得単価を大きく上回った
• 1–9月期の追加取得により、評価対象となるBTC残高も大幅増
• その結果、経常利益232億円の約9割がビットコイン評価益由来という構図になっています

ビットコインインカム事業の成長

従来のホテル事業から転換した「ビットコイン関連事業（ビットコインインカム事業等）」が業績の中心となっています。

• 報酬型オプション（プット売り等）によるプレミアム収入
• BTCを原資としたデリバティブ運用（BTCインカム事業）
• 将来の優先株配当原資も、インカム事業の収益で賄っていく方針

総資産・純資産の急拡大

総資産のうち約99％（5,507億円中 5,427億円）がビットコイン関連資産であり、事実上「ビットコインそのもの」と言えるバランスシート構造となっています。

ビットコイン保有戦略の詳細分析：3万BTC達成の道のり

要約： 2025年9月末時点で30,823BTCを保有し、完全希薄化後1株当たりのBTC保有量は約0.0215BTCに到達しました。

保有量の急速な拡大

メタプラネットのビットコイン保有量は、わずか1年半で数十BTC → 3万BTC超へと急拡大しました。

保有量の推移（要約）

2024年4月8日：初回購入開始（97.85BTC）
2024年12月末：1,761.98BTC
2025年3月末：4,046BTC
2025年6月16日：10,000BTC到達
2025年9月1日：20,000BTC到達（取得総額 3,023億1,200万円、平均取得単価 約1,511万円）
2025年9月末：30,823BTC（2025年度の3万BTC目標を前倒し達成）

特に2025年夏以降、海外公募増資＋MSワラント行使による巨額資金を原資に、1回あたり数千BTC規模の追加取得を繰り返し、10,000BTC → 20,000BTC → 30,000BTCと段階的に積み増した点が特徴です。

1株当たりBTC保有量の意義

投資家目線で重要なのが「完全希薄化後1株当たりBTC保有量」です。

• 2024年12月末：約0.0036BTC/株
• 2025年9月末：約0.0215BTC/株
• 増加率：約6倍

この指標は、「メタプラネット株1株を持つことで、どれだけのビットコインに間接的に紐づけられているか」を表します。
つまり、株価が同じでも1株当たりBTC量が増えれば、ビットコインへのエクスポージャーは大きくなるということです。

555ミリオン計画と2027年目標

2025年6月に発表された「555ミリオン計画」は、同社ビットコイン戦略の中核です。

計画の概要

これが実現すれば、メタプラネットは世界有数のビットコイントレジャリー企業となり、アジア発の「ビットコイン巨大クジラ」として位置づけられます。

世界的な位置づけ

ビットコイン保有企業ランキングに関する各種調査によると、30,823BTC保有時点で、メタプラネットは世界第4位・アジア最大のビットコイン保有企業とされています。

• 1位：Strategy（旧MicroStrategy）…50万BTC超
• 2位：大手マイニング企業（Marathon等）…数万BTC規模
• 3位：その他グローバル企業
• 4位：メタプラネット（30,823BTC）

日本企業としては圧倒的な規模であり、「日本版MicroStrategy」という評価も納得感のある水準です。

財務状況と資金調達戦略：革新的な手法とそのリスク

要約： 新株予約権と海外公募増資、今後は永久型優先株も組み合わせる独自の資金調達モデルでBTC購入を続ける一方、株式希薄化リスクは常に意識が必要です。

多様な資金調達手法

メタプラネットは、ビットコイン購入のために主に以下の3つの手法を組み合わせています。

1. 行使価額修正条項付新株予約権（MSワラント）

特徴：

• 株価に応じて行使価格が自動調整される
• 割当先はEVO FUNDなどの機関投資家
• 企業側メリット：市況に応じた機動的な資金調達が可能
• 既存株主側デメリット：株式希薄化リスクが大きい

EVO FUNDによるMSワラント×空売りスキームは、「株価下落の主因」としてDiamond Onlineなどで詳しく批判的に分析されています。

2. 普通社債の発行

• 第19回普通社債などを発行し、一部は繰上償還を実施
• 発行で得た資金をBTC購入に充当
• 後から行使された新株予約権の資金で社債を償還する「株式→社債→BTC」という循環モデルを構築

3. 海外募集による新株発行（公募増資）

2025年8月27日には、海外投資家向けの大規模増資を実施しました。

この増資により、一時的に空売り＋受渡し直前の買い戻しが混ざる複雑な需給となり、株価ボラティリティが急拡大しました。

永久型優先株という新たな資金調達軸

2025年秋以降、メタプラネットはA種・B種の「永久型優先株式」を活用した「PHASE II」戦略を発表しました。

• 満期なし・償還義務なしの「恒久資本」
• A種：転換権なし・固定配当上限6％（普通株希薄化を伴わない）
• B種：転換権あり（将来の一部希薄化可能性はあるが、基本はレバレッジ強化用）
• 発行上限：BTC NAV（純資産価値）の25％

これにより、「普通株をこれ以上薄めずにBTC保有量を増やす」という、新たな資本戦略オプションを確保しています。

財務戦略のメリット

1. レバレッジ効果：
   少ない自己資本とデット性資本で大量のBTCを保有できる
2. 機動的な資金調達：
   市況に応じて「MSワラント／公募増資／優先株」を使い分け
3. 長期的BTC蓄積：
   555ミリオン計画＋優先株により、2027年末までに21万BTC保有という野心的目標に近づく

財務戦略のリスク

1. 株式希薄化リスク

MSワラントおよび公募増資により、発行済株式数は急増しました。

• 既存株主の持分比率が低下（ダイリューション）
• 1株当たりの価値（EPS・BVPS）が短期的には毀損
• 株価上昇の果実が新規投資家に広く分配される構造に

2. デススパイラルリスク（MSワラント）

MSワラントには、以下のような構造的リスクがあります：

株価下落 → 行使価格の下方修正
→ 発行株式数が増える → さらに株価下落
→ 行使価格再修正 → 以下ループ

EVO FUNDが高値圏での空売りとMSワラント行使を組み合わせ、わずか3カ月で100億円規模の利益を得たと推計されるなど、「既存株主にとっての痛み」が大きい資金調達モデルであることも明らかになっています。

3. ビットコイン価格依存リスク

現在、総資産の約99％がビットコイン関連資産であり、価格変動の影響を極めて強く受けます。

• BTC価格が50％下落すれば、純資産も大きく目減り
• レバレッジを組み合わせているため、極端な値下がり時には債務超過リスクも

株価パフォーマンスと市場評価：驚異的な上昇と厳しい調整局面

要約： 2024年初頭の18円から2024年末には348円（最高427円）まで急騰しましたが、2025年はEVO FUND問題や規制懸念もあり、大きな調整局面にあります。

株価推移の全体像（ざっくりイメージ）

※具体的な年間高安・終値は日々変動するため、「レンジイメージ」として記載。

2024年の急騰：+数千％のパフォーマンス

2024年は、メタプラネット株が「テンバガーどころではない上昇」を見せた年でした。

• 年初 18円 → 最高値 427円（約23倍）
• ビットコイン戦略発表とBTC上昇が相乗
• 「日本版MicroStrategy」という海外メディアの報道
• ビットコインETF期待・日本の税制要因も追い風

2025年の調整局面：EVO FUND問題と資金調達負担

2025年に入ると、株価は一転して調整局面に入りました。主な要因は、EVO FUNDの売り圧力＋MSワラント構造への市場の警戒感です。

EVO FUND問題のメカニズム

Diamond Online等の分析を要約すると：

1. 高値圏でEVO FUNDが空売りを構築
2. 同時にMSワラントを大量保有
3. 株価が下落 → 低い行使価格で新株を取得
4. 取得した株式で空売りを買い戻し ＋ 追加売却
5. 値下がり益＋ワラント差益で巨額利益
6. 既存株主はダイリューションと株価下落のダブルパンチ

結果として、2025年6月の時価総額1兆円超・株価1,900円台から、秋には400円割れという急落を経験しました。

mNAV（株価／BTC純資産価値）の評価

ビットコインチェーン企業の評価では、「企業価値 ÷ BTC NAV（純資産価値）」＝mNAVが重要な指標です。

• 2025年前半：NAVの5倍〜10倍のプレミアムで取引される局面もあった
• 直近（2025年秋〜冬）：BTC急落と株価調整により、mNAVは1倍前後〜2倍程度まで低下しているとする分析も

ポイント：

• 高いmNAV → 「BTC保有価値以上に期待が織り込まれている（割高）」
• 低いmNAV → 「BTCを現物で買うより割安にBTCエクスポージャーが取れる」

メタプラネットは、2025年初〜夏にかけての「過熱ゾーン」から、秋以降は「やや落ち着いた水準」に移行したと見ることができます。

今後の展望とリスク要因：2027年までのロードマップ

要約： 2027年末までに21万BTC保有を目指す一方で、株式希薄化・規制・BTC価格依存といったリスクも顕在です。

中長期的な成長シナリオ

2027年目標：21万BTC保有計画

「555ミリオン計画」に基づく新たな目標：

この水準に達すれば、企業として世界2位クラスのBTC保有量になる可能性も示唆されています。

ポジティブ要因

1. ビットコイン価格の長期的上昇期待
   • 半減期サイクル・ETFマネー・各国のインフレ懸念などを背景に、海外の強気シナリオでは「2025〜26年に10万〜20万ドル、2028年に30万〜50万ドル」といったレンジも語られています。
2. 日本市場における独自のポジション
   • 「日本の上場企業で唯一、本格的にビットコインを財務の中心に据える企業」
   • 個人投資家にとって、雑所得55％課税を避けつつBTCエクスポージャーを取れる手段として注目されている、という分析もあります。
3. 永久型優先株による「脱・ダイリューション」戦略
   • 普通株を増やさずにビットコインを積み増せる
   • 長期の固定配当とBTC NAV連動という新しい金融商品の実験場

ネガティブ要因とリスク

1. 株式希薄化の継続リスク

• 555ミリオン計画の全額をMSワラントと公募増資で賄う場合、既存株主の持分は大きく希薄化
• 永久優先株を併用するとはいえ、「普通株による追加調達」を完全に排除できるわけではない

2. ビットコイン価格急落リスク

例として、総資産5,507億円のうち約99％がBTC関連とすると：

3. 規制リスク（JPX・金融庁など）

• JPXがMSワラントや大量希薄化スキームに対する規制強化を検討していると報じられており、将来的に資本政策の自由度が低下する可能性があります。

4. 競合出現リスク

• メタプラネットの成功を見て、他の上場企業や新興企業が「ビットコイン財務戦略」を採用すれば、「日本版ビットコイントレジャリー企業」という独自性は薄まります。

日本の主要仮想通貨取引所

よくある質問（FAQ）

Q1. メタプラネットは個人投資家にとってどんな投資対象？

A. ビットコインに強烈にレバレッジをかけた「ハイリスク・ハイリターン株」です。

メタプラネット株への投資は、感覚的には「レバレッジ付きビットコインETF」に近い側面があります。

向いている人：

• ビットコインの長期的価値上昇を強く信じている
• 株式希薄化リスクを理解したうえで受け入れられる
• 投資額の大部分を失っても生活に支障がない
• 短期ボラティリティに振り回されず、3〜5年単位で見られる

向いていない人：

• 安定配当・ディフェンシブ株を求めている
• レバレッジの効いた値動きが怖い
• 毎日の株価を見てしまいがち
• 「短期で2〜3倍」を狙う短期売買が前提

実務的な目安：
ポートフォリオ全体の5％以内（最大でも10％未満）に抑え、あくまで「サテライト枠」として位置づけるのが現実的です。

Q2. メタプラネット株とビットコイン現物、どちらが有利？

A. 税制と手軽さではメタプラネット株、純粋なBTCエクスポージャー効率では現物が有利です。

比較表

• 暗号資産の利益は雑所得として最大約55％課税（所得税＋住民税＋復興特別所得税）
• 上場株式の譲渡益は基本20.315％の申告分離課税

結論（ざっくり）：

• 税率・手軽さ重視 → メタプラネット株
• ダイレクトにBTCを持ちたい・長期ガチホ → BTC現物
• 両者を分散して持つという選択肢も十分あり得ます。

Q3. なぜメタプラネットの株価はこんなに激しく動くの？

A. BTC価格、MSワラント、空売り、ニュース…複数の要因が重なっているからです。

主な要因

1. ビットコイン価格との連動性（高ベータ）
   • BTCが10％動くと、メタプラ株が15〜20％動くケースも珍しくありません。
   • 実質的に「BTC×レバレッジ株」として売買されている側面があります。
2. MSワラント・公募増資による需給悪化
   • 新株予約権行使 → 市場に大量の新株流入 → 需給が緩む
   • 公募増資 → 受渡し前後に機関・ヘッジファンドの売買が集中
3. EVO FUND問題などの思惑・憶測
   • 「ハゲタカファンドによる錬金術」的な報道がなされ、投資家心理を大きく揺らした
4. JPX規制・優先株戦略などのニュースフロー
   • 決算＋規制報道のタイミングで急落
   • 永久優先株・PHASE II戦略発表で一時的に安心感が出るが、すぐにBTC・株価が連れ安…など

Q4. 「555ミリオン計画」は本当に実現できるの？

A. ビットコイン価格と市場環境次第で「実現可能性あり」ですが、ハードルも非常に高いです。

実現に必要な前提

1. ビットコイン価格が大きく上昇
   • 価格が上がるほど「同じBTC枚数を取得するのに必要な株式発行数」は減る
   • 逆にBTCが大きく下落すると、必要な増資規模が膨張
2. 株式市場・優先株市場の受容
   • 普通株＋優先株を合わせて数千億〜数兆円規模の調達が必要
   • 投資家が、メタプラネットの戦略と広告・インカム事業の成長ストーリーを信じ続けられるか
3. 規制環境が大きく悪化しないこと
   • MSワラントや大規模希薄化スキームへの規制が厳格化すると、計画修正余儀なくされる可能性あり

Q5. Strategy（旧MicroStrategy）との違いは？

A. 目的は似ていても、「規模」「資金調達手段」「市場環境」が大きく違います。

Strategyが「ドル建てでBTCをレバレッジ保有する巨大ソフトウェア企業」なのに対し、メタプラネットは「円安日本で、円からBTCへ逃避するための国内向けレバレッジBTC株」という性格が強いと言えます。

Q6. 今後メタプラネット株を買うとしたら、どんな戦略が現実的？

A. BTC価格とmNAVを見ながら、DCA（積立）か段階的買い増しが現実的です。

戦略例1：DCA（ドルコスト平均法）

例）毎月3万円ずつ、12ヶ月間で36万円を投資
・株価が高い月 → 購入株数は少ない
・株価が安い月 → 購入株数は多い
→ 平均取得単価を平準化できる

戦略例2：段階的買い増し（ナンピン前提の計画的手法）

投資予定額を5分割（例：合計50万円 → 10万円×5回）
・株価が10〜15％下がるごとに1回ずつ買い増し
・下落トレンドでのフルインベストを避ける

共通の注意点：

• 生活費・事業資金には絶対に手を付けない
• ポートフォリオの5〜10％以内に抑える
• 損失を許容できる金額のみ投資
• 短期トレードではなく中長期保有を前提にする

まとめ：メタプラネット決算が示す未来と投資判断のポイント

メタプラネットの2025年第3四半期決算は、ビットコイン財務戦略が実際に業績へ反映され始めたことを象徴する内容でした。

決算から読み取れる5つの重要ポイント

1. ビットコイン保有戦略の本格化
   • 保有量30,823BTCに到達し、2025年度目標の3万BTCを前倒し達成
2. 大幅な黒字転換
   • 売上高45億1,700万円、純利益135億2,800万円と、前年の赤字から一気に黒字へ
3. 1株当たりBTC保有量の急増
   • 0.0036BTC/株 → 0.0215BTC/株と約6倍に増加
4. 総資産・純資産の劇的な膨張
   • 総資産5,507億円・純資産5,329億円、うち約5,427億円がBTC関連資産
5. 2027年「21万BTC」目標に向けた継続的取り組み
   • 555ミリオン計画＋永久型優先株という二段構えでBTC蓄積を狙う

投資家が注意すべき3つのリスク

1. 株式希薄化の継続
   • MSワラント・公募増資が続く限り、既存株主の持分は薄まる
2. ビットコイン価格への極端な依存
   • 総資産の約99％がBTC関連であり、大幅下落時のダメージは計り知れない
3. 規制・市場環境の変化
   • JPXや金融庁の規制強化、優先株市場の受容度、グローバルマクロ環境

最終的な投資スタンス

メタプラネット株は、ビットコインの長期的な価値上昇に賭ける人向けの「超ハイベータ銘柄」です。

ビットコインの10年後の価値を信じている
高ボラティリティに耐えられる
投資資金の全額喪失を許容できる
株式希薄化リスクを理解している
3〜5年以上の長期保有を前提にしている

こうした条件を満たす投資家にとっては、「ハイリスクだがハイリターンの可能性もある1銘柄」としてポートフォリオに組み込む余地があります。

一方で、安定性を重視する投資家にとっては、直接BTCを少額ずつ積み立てる方がシンプルかつ合理的なケースも多いはずです。

最終的な判断は、あなた自身のリスク許容度・投資期間・ポートフォリオ全体のバランスを踏まえて、慎重に行ってください。

参考資料・出典

決算・財務データ

• メタプラネット 2025年12月期 第3四半期決算短信・説明資料
• CoinDesk Japan「メタプラネット決算、ビットコイン評価益206億円──JPX規制報道に公式見解も発表」
• New Economy「Q3累計で純利益135億円に。ビットコイン評価益は約206億円」

ビットコイン保有・資本政策

• CoinPost「メタプラネット、ビットコイン保有量2万BTCに到達」
• BitTimes「2027年までに21万BTC保有『555ミリオン計画』」
• BeInCrypto「メタプラネット、永久型優先株で資本戦略転換─BTC保有3万枚突破」

株価・評価指標・市場分析

• CoinDesk Japan「メタプラネットは日本版ストラテジー、『買い』格付けでカバレッジ開始」
• Gate.io「メタプラネット：日本の誰でも使える税金なしのビットコイン」
• Diamond Online「メタプラネット株価下落の裏で100億円を荒稼ぎ！EVO FUNDのMSワラント戦略」

税制関連

• 国税庁「株式・配当・利子と税」
• 国税庁「暗号資産に関する税務上の取扱いについて（FAQ）」
• クリプタクト「仮想通貨（暗号資産）の税金とは？最大税率55％」

免責事項：本記事は2025年11月20日時点の公開情報に基づいて作成されています。株式・暗号資産投資には元本割れを含むリスクがあります。投資判断は必ずご自身の責任で行ってください。本記事は特定銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。

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