米欧対立が再燃。地政学リスクとビットコインの関係
米欧対立が再燃。地政学リスクとビットコインの関係
この記事の結論
米欧間の政治・経済的対立が再燃する局面では、ビットコインは短期的にはリスク資産として売られやすく、一方で不確実性が長期化すると通貨・制度リスクの代替資産として再評価される傾向があります。
地政学リスクとビットコインの関係は一方向ではなく、時間軸によって役割が切り替わる点が重要です。
3つの重要ポイント
1．地政学リスクの初動では、BTCはリスク資産として売られやすい
地政学的緊張が急激に高まる局面では、市場全体がリスクオフに傾き、ビットコインも株式などと同様に下落しやすい。短期的には「安全資産」ではなく、流動性確保のために売られる対象になりやすい点が特徴である。
2．対立が長期化すると「制度・通貨リスクのヘッジ」として再評価される
緊張状態が長引くにつれ、制裁・通貨価値・資本規制といった制度面の不確実性が意識され、BTCが中央管理に依存しない資産として評価されやすくなる。特に米欧間の対立は、金融・通貨・制裁リスクを伴うため、BTCの存在意義が浮上しやすい。
3．重要なのは短期価格より「制度不信が蓄積する構造」を読む視点
地政学リスクとBTCの関係は、短期的な価格変動だけで判断するのは適切ではない。むしろ、制度への不信が時間をかけて積み上がる構造をどう捉えるかが重要であり、その蓄積が中長期的な需要を形成する可能性がある。
なぜ米欧対立がビットコインと結びつくのか
焦点は「通貨」と「制度の信頼性」
米欧対立が市場で意識される最大の理由は、軍事そのものではなく金融・通貨・制度の分断リスクです。
- 制裁・関税・通商摩擦
- 決済インフラ（SWIFT等）の政治利用
- 財政・金融政策の方向性のズレ
これらはすべて、「国家が管理する通貨・金融システムへの信頼」に影響します。
その対比として、ビットコインは下記のような特徴を持ち、制度リスクが意識される局面ほど存在感が増す資産です。
- 国家に依存しない
- 発行上限が固定
- 国境を越えて移転可能
実証研究の知見
最新の学術研究では、ビットコインと地政学リスクの関係について重要な発見があります：
- ビットコインと地政学リスクの間には相関係数0.143の弱い正の相関が存在する
- 地政学リスクは、低価格環境ではビットコイン価格変動の最大79%を説明できる（12日後）
地政学リスク＝BTC下落になりやすい理由
初動では「リスク資産」として扱われる
米欧対立がニュースとして急浮上した直後、市場では以下の動きが起こりやすくなります。
- 株式・暗号資産の同時下落
- 現金化・ドル回帰
- レバレッジ解消によるBTC売り
この段階では、ビットコインは金（ゴールド）ではなく株式指数に近い値動きを見せやすく、「安全資産」としては機能しにくいのが現実です。
COVID-19パンデミックの実証例
2020年のCOVID-19危機では、ビットコインの振る舞いが明確に記録されています：
- ビットコインは安全資産として機能せず、S&P 500と「同期して」下落
- S&P 500よりも大きく下落し、ポートフォリオのリスクを増大させた
- 10%のビットコイン配分で、VaR（バリュー・アット・リスク）が13.6%増加
- 2019-2020年期間のビットコインの標準偏差は87.94%で、S&P 500の27.52%を大幅に上回った
最近の米欧対立における反応
2026年1月の実例：
- トランプ米大統領が8つの欧州諸国に対して新たな関税を発表した際、ビットコイン価格は急落
- トランプ氏の関税脅威により、ビットコインは約3%下落し、約92,000ドルまで低下
中長期：不確実性が続くと評価軸が変わる
「どの通貨・制度を信じるか」が問われる
対立が長期化すると、市場の関心は次の段階へ移ります。
- 制裁や通商制限が恒常化するか
- 通貨・決済インフラは政治的に利用され続けるか
- 国債や法定通貨の信認は揺らがないか
この局面で、ビットコインは「価格が上がる資産」ではなく「制度の外にある逃げ道」として再評価されやすくなります。
地政学リスクとボラティリティの関係
低価格時（弱気相場）：
- 地政学リスクが高まると、ビットコインのボラティリティは減少
- 「質への逃避」仮説：投資家が不確実性の中で安全な資産を求める
高価格時（強気相場）：
- 地政学ショックは最初にボラティリティを上昇させ、その後減少
- これは潜在的なトレンド反転を示す「ヘッド・アンド・ショルダー」パターン
ビットコインは安全資産なのか？
短期では違うが、長期では役割が近づく
- 短期：安全資産ではない
- 中長期：制度不信が積み上がるほど相対的に評価されやすい
最新の学術的コンセンサス
安全資産としての条件付き評価：
- ビットコインとスイスフランは地政学リスクに対する強力な安全資産
- 金と米国債は地政学クラッシュリスクに対して株式をヘッジしない
- ビットコインとスイスフランの安全資産能力は、緩やかな変動時ではなく大きな株式市場の動きを通じて主に示される
重要な条件：
安全資産としての機能は、市場の状態と資産タイプの両方に依存する。ビットコインの安全資産特性は、地政学的に引き起こされた株式市場のクラッシュ時に特に顕著である。
特に以下が同時に進むと、BTCは底堅くなりやすい傾向があります。
- 通貨・決済の政治化
- インフレと財政悪化
- 国家間のブロック経済化
米欧対立は、これらを同時に含むテーマです。
他資産との比較
ビットコインのボラティリティ実態
2024年の最新データ：
- ビットコインは現在、33のS&P 500銘柄よりもボラティリティが低い
- 2023年後半には、92のS&P 500銘柄がビットコインよりも高いボラティリティを示していた
- ビットコインのボラティリティは金の3.6倍、世界株式の5.1倍だが、低下傾向にある
- 現在の年間ボラティリティは約40%に低下
| 資産 | 地政学リスク初動 | 長期不安定化 | 実証データ |
|---|---|---|---|
| 株式 | 下落しやすい | 回復は景気次第 | COVID-19時にBTCと同期下落 |
| 金 | 比較的強い | 伝統的ヘッジ | 地政学クラッシュ時は機能しない場合あり |
| BTC | 下落しやすい | 制度リスク次第で再評価 | 市場状態により安全資産として機能 |
金（ゴールド）との比較研究
最新の研究では、両資産の特性が明確に区別されています：
- 金はより一貫したヘッジ、特に市場下落時
- ビットコインは弱い安全資産特性を示すが、リスク許容度と投資期間に依存
- 地政学的に引き起こされた危機では、ビットコインは条件次第で金を上回る可能性がある
日本の読者が押さえるべき視点
短期価格より「構造理解」
このニュースは「明日BTCが上がるか下がるか」ではなく、
- なぜ国家間対立でBTCが語られるのか
- なぜ制度不信の文脈で注目されるのか
- どのような市場環境で機能するのか
を理解する材料として読むのが合理的です。
日本の投資家への実践的示唆
- 相関係数の理解：主要アセットクラスとビットコインの相関（2か月観測期間）では、S&P 500とは−0.26、金とは−0.56の弱い
- 地政学リスクの高まり時：不確実性が長期化すると、ビットコインの投資妙味が増す傾向があります。
よくある質問（FAQ）
Q1. 米欧対立が起きるとビットコインは必ず上がりますか？
A. いいえ。短期的にはリスクオフで下落するケースが多く、常に上昇するわけではありません。COVID-19危機では、ビットコインはS&P 500と同期して下落し、ポートフォリオリスクを13.6%増大させました。
Q2. なぜ長期ではBTCが評価されやすいのですか？
A. 通貨や金融制度への不信が強まると、国家に依存しない資産として相対的に注目されやすくなるためです。最新の研究では、ビットコインは地政学的に引き起こされた株式市場のクラッシュに対する強力な安全資産であることが示されています。
Q3. ビットコインは金より優れた安全資産ですか？
A. 状況によります。学術研究によると、金はより一貫したヘッジを提供しますが、地政学的クラッシュリスクに対しては、ビットコインとスイスフランが強力な安全資産として機能し、金と米国債は機能しないという結果が出ています。
Q4. 日本の個人投資家はどう向き合うべきですか？
A. 短期の値動きよりも、制度・通貨リスクの文脈でBTCが語られる理由を理解する視点が重要です。また、ビットコインと地政学リスクの相関は弱い（0.143）ため、単純な因果関係を想定するのは危険です。
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出典・参考文献（確認日：2026-01-19）
参考文献
-
- ScienceDirect - Is Bitcoin the best safe haven against geopolitical risk
- Fidelity Digital Assets - A Closer Look at Bitcoin's Volatility
- PMC (PubMed Central) - Safe haven or risky hazard? Bitcoin during the Covid-19 bear market
- Taylor & Francis - Examining the Effect of Geopolitical Risks on Cryptocurrency Prices
- iShares - Bitcoin Volatility Guide: Trends & Insights
- Global X Japan - ビットコインがもはやリスク資産ではないとしたら？
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